Seit einem Jahr schwanken die Uranpreise, sowohl Spot- als auch Kontraktpreise, über 40 $/lb, eine Marke, die zuvor von den Spotpreisen im Mai 2013 und den langfristigen Preisen im Juni 2016 überschritten wurde. Die meisten Rohstoffunternehmen haben, den Berichtsdaten nach zu urteilen, ihren Umsatz und Nettogewinn deutlich gesteigert.
Die veränderte Einstellung zur Kernenergie inmitten der Energiekrise deutet tatsächlich auf ein Umdenken und deutliches Nachfragewachstum in der Zukunft hin. Zuvor eingemottete Minen für den Uranabbau werden wieder reaktiviert.
Die „mageren Jahre“
Die letzten sechs schwierigen Jahre mit niedrigen Vertragspreisen haben die negativen Auswirkungen von Investoren nach Fukushima, die Schließung von Minen und den Verkauf von Vermögenswerten kombiniert. Sie können mit den biblischen mageren Kühen aus dem Traum des Pharaos verglichen werden.
Die „mageren Jahre“ wurden durch die Coronavirus-Pandemie, Versorgungsunterbrechungen, die schnell wachsende Metallnachfrage während der Erholung nach der Pandemie und schließlich den Konflikt in der Ukraine, Wirtschaftskämpfe und eine globale Energiekrise ersetzt. Es waren diese beispiellosen Ereignisse, die Versorgungsbedenken und das Interesse der Anleger schürten, was wiederum den Preis für Uranoxid in die Höhe trieb.
Der erste Anstieg erfolgte 2020 vor dem Hintergrund einer Pandemie. Die zweite findet im Herbst 2021 vor dem Hintergrund einer allgemeinen wirtschaftlichen Erholung und steigender Rohstoffpreise statt. Der dritte Sprung fand im März dieses Jahres statt. Dann stieg der durchschnittliche monatliche Kassapreis auf 58,2 $ pro Pfund, und der wöchentliche Höchstpreis lag im März bei 63,75 $ pro Pfund.
Dann begannen die langfristigen Preise zu steigen. Im Juni und Juli betrug der durchschnittliche Kontraktpreis 51,5 $ pro Pfund. Die größten Nutznießer dieser Situation waren die Uranbergbauunternehmen, deren finanzielle Ergebnisse sich endlich deutlich verbessert haben.
Cameco
Die Produktion des kanadischen Unternehmens stieg im ersten Halbjahr 2022 um mehr als das 3,6-Fache von 4,7 auf 1,3 Millionen Pfund. Die Einnahmen aus dem Verkauf, dem Transport und der Lagerung von Uran stiegen im gleichen Zeitraum jedoch bescheidener um 67 % (von 461 Mio. USD auf 770 Mio. USD). Aber ein Bruttoverlust von 89 Mio. $ wurde durch einen Gewinn von 78 Mio. $ ersetzt.
Seit Anfang des Jahres hat das Unternehmen langfristige Verträge über die Lieferung von mehr als 45 Mio. Pfund abgeschlossen und verhandelt eine große Anzahl neuer Verträge. Nach Angaben des Unternehmens wächst das Interesse an Verträgen.
Cameco produziert etwas mehr als ein Drittel des verkauften Urans und kauft den Rest zu. Dieser Sachverhalt erklärt sich zum Teil dadurch, dass das Unternehmen seit 2018 die Ergebnisse der kasachischen Inkai-Mine nicht konsolidiert, sodass Uran aus dieser Mine als gekauft bilanziert wird. „Im Rahmen der Inkai JV-Umstrukturierungsvereinbarung von 2016 haben wir das Recht, 4,2 Mio. £ oder 50 % der für 2022 geplanten Gesamtproduktion von Inkai in Höhe von 8,3 Mio. £ zu kaufen.
Da wir die Kapitalbeteiligung nutzen, wird unser Anteil an Produkten wie gekauft verbucht Materialien und zum Zeitpunkt der Lieferung zu seinen Kosten in den Vorräten enthalten “, heißt es in den Berichtsunterlagen des Unternehmens. Aber im Allgemeinen bedeuten steigende Preise für Cameco nicht nur eine Erhöhung der Einnahmen, sondern auch der Ausgaben.
Kazatomprom
Das Unternehmen hat für das erste Halbjahr 2022 sehr starke Finanzergebnisse vorgelegt, die eine deutliche Verbesserung auf dem Uranmarkt im vergangenen Jahr widerspiegeln“, sagte Yerzhan Mukanov, amtierender Vorstandsvorsitzender von Kazatomprom und Chief Operating Officer.
Der Umsatz des Unternehmens für die erste Hälfte dieses Jahres belief sich auf 493,7 Milliarden Tenge (mehr als 941 Millionen US-Dollar – im Folgenden erfolgt die Umrechnung von Tenge in Dollar zum Kurs von 524,46 Tenge / Dollar, dem Durchschnittskurs für die erste Hälfte des Jahres Jahr). Das ist mehr als das Doppelte des Vorjahresergebnisses.
Der Betriebsgewinn stieg um 188 % auf 167,4 Milliarden Tenge (mehr als 319 Millionen US-Dollar). Der Nettogewinn stieg um mehr als das 2,5-fache – von 184 auf 467 Milliarden Tenge (von 350,8 Millionen US-Dollar auf 890,4 Millionen US-Dollar).
Das Produktionsvolumen im ersten Halbjahr 2022 war sowohl in Kasachstan insgesamt (etwas über 10.000 Tonnen gegenüber 10,45.000 Tonnen im ersten Halbjahr 2021) als auch für Kazatomprom (5,41.000 Tonnen gegenüber 5,86.000 Tonnen) etwas niedriger Tonnen bzw.).
Der Absatz stieg dagegen. Bei Kazatomprom – um 46% (von fast 5,18 Tausend Tonnen auf 8 Tausend Tonnen), im Allgemeinen in Kasachstan – von fast 6,2 Tausend Tonnen auf 9 Tausend Tonnen. Ein weiterer wichtiger Moment: Kazatomprom hat ebenso wie Cameco das Interesse der Käufer am Abschluss langfristiger Verträge festgestellt.
Orano
Auch in der Mining-Sparte des französischen Unternehmens stieg der Umsatz – um 12,7 % von 662 Mio. Euro auf 746 Mio. Euro. Es stimmt, das Wachstum könnte größer sein. Die Rückstandsumsätze wurden aufsummiert – Lieferungen, die einwandfrei waren, aber noch nicht bezahlt. Das Betriebsergebnis der Bergbausparte stieg leicht von 183 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2021 auf 186 Millionen Euro im gleichen Zeitraum 2022.
Die Faktoren, die diesen Indikator beeinflussten, wirkten in unterschiedliche Richtungen: „Die positiven Auswirkungen steigender Uranpreise in Dollar und Wechselkursdifferenzen in diesem Halbjahr sowie das Ausbleiben der Coronavirus-Epidemie und ihre Auswirkungen auf die Aktivitäten des Unternehmens im Jahr 2022 (in im Gegensatz zum Zeitraum von Januar bis Anfang Mai 2021, als die Produktion in Kanada eingestellt wurde) die Verschlechterung der Struktur der im angegebenen Zeitraum hergestellten Produkte und den Anstieg der Materialkosten kompensiert. Das Unternehmen veröffentlicht keine Produktionsdaten für das erste Halbjahr.
BHP Billiton
Das vielleicht einzige große Bergbauunternehmen, das einen Rückgang der finanziellen Leistung im Uransegment meldete, ist das australische Unternehmen BHP Billiton. „Im Geschäftsjahr 2022 beliefen sich die Uraneinnahmen von BHP auf 207 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 17 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2021 entspricht“, heißt es im Bericht des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2022, der am 30. Juni endet.
Das Unternehmen äußert sich nicht zum Umsatzrückgang, lässt sich aber offenbar mit einem Rückgang der Produktionsmengen erklären. Wenn BHP Billiton im Jahr 2021 3.267.000 Tonnen Uran produzierte, dann im Jahr 2022 – 2.375.000 Tonnen, betrug der Rückgang 27%.
Der Absatz ging ebenfalls zurück: 3,816 Tausend Tonnen Uran im Jahr 2021 und 2,344 Tausend Tonnen im Jahr 2022. Der Hauptgrund für den Rückgang der damit verbundenen Uranproduktion ist der Rückgang der Produktion des Hauptprodukts Kupfer in der australischen Mine Olympic Dam aufgrund „eines massiven Reparaturprogramms für Schmelzhütten im Jahr 2021, dessen Zeitplan durch die Verfügbarkeit von Arbeitskräften beeinflusst wurde während der COVID-19-Pandemie.“
Fertigungsherausforderungen
Trotz der Vorteile, die Unternehmen im aktuellen Umfeld erhalten, fressen Fertigungs- und finanzielle Herausforderungen das finanzielle Fett auf, das sie kaum angehäuft haben. Dies ist nicht nur Orano, der niedrige Betriebsgewinne kommentiert, sondern auch andere Unternehmen: „Wir müssen den wachsenden Inflationsdruck und mögliche Verzögerungen in der Produktionslieferkette berücksichtigen, die sich auch auf unsere Produktionspläne auswirken könnten“, schreibt Kazatomprom.
Covid-Unterbrechungen in den Lieferketten haben bereits zu einem Rückstand bei den Produktionsplänen geführt, aber sein Unternehmen hofft, ihn bis Ende des Jahres aufholen zu können. Cameco hat auch Produktionsprobleme: „In der Mine Key Lake hatten wir eine Reihe von Schwierigkeiten, nämlich den Mangel an Material, Ausrüstung und Spezialisten für einige kritische Automatisierungsprojekte, Digitalisierung usw.
Aufgrund von Problemen bei der Wiederaufnahme des Betriebs plant Cameco, die ersten Produkte im Dezember dieses Jahres zu erhalten.
Auf halbem Weg klettern
Trotz der Schwierigkeiten tauchten erste Nachrichten über die Entwicklung der Produktion auf, die als vorsichtiger Aufbau interpretiert werden kann. Beispielsweise kündigte Kazatomprom an, dass der Rückgang des Produktionsniveaus gegenüber dem im Programm für 2024 vorgesehenen Niveau 10 % betragen wird. Da die Reduzierung aber seit 2018 20 % beträgt und auch weiterhin betragen wird und bis Ende 2023 weiterhin 20 % betragen wird, bedeutet eine Reduzierung um 10 % tatsächlich Wachstum.
Darüber hinaus sollte berücksichtigt werden, dass auch die Verpflichtungen in Bezug auf das Produktionsvolumen, die in Verträgen über die Nutzung des Untergrunds festgelegt sind, zunehmen, sodass die Uranproduktion in Kasachstan von 21-22.000 Tonnen im Jahr 2022 auf 25-25.000 Tonnen steigen wird 2024. Cameco kündigte auch die Wiederaufnahme der zuvor eingemotteten MacArthur River- und Key Lake-Minen an.
Die Besonderheit des Neustarts besteht darin, dass beide Minen sowie das Flaggschiff Cigar Lake danach mit zwei Dritteln ihrer vollen Kapazität betrieben werden: River“ und „Key Lake“, was 40 % unter ihrer lizenzierten Jahresproduktion liegt.
Gleichzeitig plant Cameco auch, die Produktion in der Cigar Lake-Mine auf 13,5 Millionen Pfund pro Jahr (auf 100 %-Basis) zu reduzieren, was 25 % unter der lizenzierten Jahresproduktion liegt. Somit wird der kumulierte Produktionsrückgang an diesen Standorten 33 % des lizenzierten Volumens betragen.“
Orano gab bekannt, dass es einen Nachtrag zu einem bestehenden Unterbodennutzungsvertrag in Kasachstan unterzeichnet hat, der es KATCO, Oranos JV mit Kazatomprom, erlaubt, am Standort South Tortkuduk der Lagerstätte Moyinkum für etwa 15 Jahre Uran abzubauen.
Eine Rückkehr zur Vollproduktion in Höhe von 4.000 Tonnen Uran pro Jahr wird frühestens 2026 erwartet“, sagte das Unternehmen in einer Erklärung.
Rosatom erweitert auch seine Ressourcenbasis. Russische Geologen haben in Namibia eine Uranlagerstätte entdeckt, die sich für ihre Gewinnung mit der wirtschaftlichsten und umweltfreundlichsten Methode der Bohrloch-In-situ-Laugung eignet.
Bisher wurden solche Objekte in Namibia nicht gefunden: Die Lagerstätten Rössing (praktisch erschlossen) und South Rössing (Khusab-Mine, im Besitz der chinesischen CGN) werden offen (Steinbruch) abgebaut. Die Explorationsarbeiten an den Flanken des neu entdeckten Feldes werden fortgesetzt, und die Vorbereitungen für die Pilotproduktion sind im Gange.
Einige Schlussfolgerungen
Die aktuelle Situation deutet darauf hin, dass die erste Hälfte dieses Jahres es den Unternehmen ermöglicht hat, weiterhin finanzielles Fett aufzubauen – ein Prozess, der vor einem Jahr begonnen hat. Zusammen mit der Zunahme der Anzahl und des Volumens langfristiger Verträge hat die Zukunft begonnen, an Stabilität zu gewinnen.
Die größten Uranunternehmen sind jedoch alles andere als euphorisch. „Eine grundlegende Verschiebung des Gleichgewichts von Angebot und Nachfrage ist noch nicht abgeschlossen, was hauptsächlich auf falsche Annahmen über unbegrenzte Reserven sekundärer Versorgungsquellen zurückzuführen ist, was Kazatomprom als diszipliniertem Hersteller Chancen eröffnet“, so das kasachischen Unternehmen. Generell erlebt der Uranmarkt derzeit multidirektionale Trends.
Einerseits ist das Interesse an Uran aufgrund von Versorgungssorgen offensichtlich gestiegen – und das treibt die Preise und schürt das Interesse an langfristigen Verträgen.
Andererseits ist klar, dass der Grund für dieses Interesse noch nicht als grundlegend wahrgenommen wird. Beachten Sie, dass die Kassapreise seit Mitte Juli nicht über 50 $ pro Pfund gestiegen sind.
Wenn der Herbst-Winter des vergangenen Jahres von einem wirtschaftlichen Aufschwung, einem Anstieg der Preise und einer Verknappung von allem, einschließlich der Energieressourcen, geprägt war, dann wurden im Frühjahr-Sommer dieses Jahres Handels-, Produktions- und Logistikverbindungen zerrissen, aber bei gleichzeitig wurde aus einer akuten Krise ein Umsatzplus.
Einerseits wächst das Interesse an Kernenergie, andererseits ist sie noch nicht überall in der Praxis angekommen. Politiker, Ökonomen und Analysten sagen, dass die Zukunft gerade jetzt geboren wird, denn es ist möglich, dass Ungewissheit für lange Zeit eine neue Realität wird.